77 / 166
77
3.4 Gestión Económica
Gestión Financiera
La gestión financiera de FREMAP se lleva a
cabo teniendo en cuenta el horizonte temporal
determinado por la planificación de los flujos
de efectivo de entrada y salida previstos en el
Presupuesto Monetario de la Entidad para atender
las obligaciones que de la actividad de la Mutua se
deriven.
La elaboración anual y el seguimiento diario del
grado de realización del Presupuesto Monetario de la
Entidad, son la herramienta de base para el adecuado
seguimiento de la corriente monetaria y la correcta
planificación de las necesidades de tesorería. Así
mismo, permite verificar la existencia de remanentes
de tesorería para destinar a la inversión, tanto a largo
como a corto plazo.
Las operaciones de inversión a realizar se rigen por
los criterios de nivel de riesgo, requisitos de liquidez,
rendimientos íntegros de la inversión, diversificación y
previsión de ingreso de resultado. Este tipo de gestión
de la cartera de valores, de carácter marcadamente
activo, se asienta sobre la clasificación contable que
FREMAP realiza de su cartera de valores, clasificándola
como “disponible a la venta” en base a la norma 7ª
de valoración -activos financieros- del Plan General
de Contabilidad Pública aprobado por Resolución de
1 de julio de 2011 de la Intervención General de la
Administración del Estado.
Fruto de ello, a 31 de diciembre de 2018, el 100%
de la cartera de valores de FREMAP, valorada en
275.488.645,03 euros, se encuentra materializada en
valores emitidos por el Tesoro Público español, dando
así cumplimiento a lo establecido en el artículo 30 del
Reglamento sobre Colaboración de las Mutuas.
Por su parte, la sistemática de cobros y pagos de
FREMAP se estructura en base a un modelo de
gestión de la tesorería regido por la existencia de
una cuenta principal centralizadora como única
cuenta para realizar pagos, y cuentas restringidas
de ingresos que vuelcan su saldo sobre la anterior
periódicamente. Este sistema, sometido a concurso
público y adjudicado a Banco Popular en el año
2017, además de dar cumplimiento a la Orden
TIN/866/2010 de 5 de abril de 2010, supone un
importante avance en la eficiencia y rentabilidad de la
gestión de la tesorería de FREMAP.
Principales Ratios
Como se ha indicado en el punto 2.1 de este Informe
Anual, FREMAP, como Mutua Colaboradora con la
Seguridad Social, está regulada por un rígido marco
normativo que, si bien resulta positivo al permitir una
capitalización fuerte y estable, también supone una
limitación a la flexibilidad financiera al establecer en todo
momento cual debe ser la distribución de sus resultados.
Como consecuencia, FREMAP presenta un capital
formado casi enteramente por la retención de parte de
sus excedentes de gestión y respaldada por un balance
conservador y prácticamente ausente de deudas.
Esta regulación, que también afecta a aspectos de
gestión, no produce una estabilidad tan acusada en el
análisis de los ratios financieros propios de la Entidad
que recogen el impacto de otras variables asociadas
al ciclo económico y que, en contraposición al
mismo, hacen que el resultado se vaya deteriorando
como consecuencia de un incremento del gasto
asociado al abono de las prestaciones económicas
derivadas de las coberturas que gestiona esta
Entidad, muy superiores al incremento producido en
los ingresos derivados de las cotizaciones sociales
de los trabajadores protegidos en estas mismas
contingencias.
Ratios financieros
2016
2017 2018
Liquidez Inmediata
(Fondos Líquidos / Pasivo Corriente)
0,537 0,230 0,047
Solvencia Técnica
(Activo Corriente / Pasivo Corriente)
2,654 2,645 1,900
Endeudamiento
(Pasivo Exigible / Total Pasivo)
0,208 0,213 0,357
Ratios económicos
2016
2017 2018
Rendimiento Financiero (ROE)
(Resultado / Fondos Propios) x 100
16,00% 7,80% 5,57%
Margen (Resultado / Ingresos
de Gestión Ordinaria) x 100
7,04% 2,87% 1,83%
Rentabilidad Económica
(Resultado / Activo Total) x 100
12,67% 6,14% 3,58%
(*) Se entiende como Resultado, el resultado a distribuir del ejercicio, al ser éste el que
sirve para determinar la retención de parte de los excedentes de gestión y el que
permite respaldar el balance de la Entidad.